（报告出品方/作者：光大证券，贺根，汲萌）
1、隆华科技：极具成长性的新材料平台型公司
1.1、转型升级成效显著，新材料布局基本完善
成功转型为新材料平台型公司。隆华科技的传统业务以节能环保产业为主，2015 年起正式启动转型升级，全力布局新材料产业。目前公司在新材料的产业布局基 本完善，已经形成了“电子新材料”+“高分子复合材料”两大产业板块。
风云二十八载，新产品平台型巨舰扬帆起航。公司于 1995 年成立于洛阳，由目 前的控股股东李占明先生创立，起家以工业换热器业务经营为主。2011 年，公 司在深交所创业板上市，随后在 2013 年收购北京中电加美，增添环保业务（工 业及市政水处理）。2014 年公司引入以孙建科先生为核心的技术型管理团队， 正式提出“二次腾飞”战略，全面布局新材料技术方向。公司以管理层在新材料 领域资深的经营管理经验为核心，着重发力拥有高壁垒的新材料技术，以自主研 发为核心、辅以并购加快产业化落地的方式，隆华科技目前已经形成了两大新材 料板块：以丰联科光电为基础的电子新材料产业板块，以科博思、兆恒科技为基 础的高分子复合材料产业板块。此外，2022 年下半年，公司通过全资子公司中 电加美，收购三诺化工控制权，并于 2023 年 1 月新设三诺新材，布局萃取剂新 业务。
电子新材料板块：我国新材料靶材国产化的开拓者。2022 年 6 月，公司全资子 公司四丰电子与晶联光电进行了资产整合，设立“丰联科光电（洛阳）股份有限 公司”。丰联科光电拥有丰富的靶材产品系列组合，研发生产的高纯钼及钼合金 靶材、ITO 靶材、银合金靶材等科技产品，填补了中国在相关领域的技术空白， 率先打破长期以来高端靶材依赖进口的局面。 高分子复合材料板块：以自主研发核心技术为基础，布局军工、风电、轨交三大 下游应用领域。公司高分子复合新材料板块，以公司自主研发的核心技术（复合 材料高分子聚合物微孔发泡）为依托，在下游军工、风电、轨交领域积极布局。 其中，兆恒科技产品为 PMI 材料，下游以军工及航空航天领域为主；科博思产 品为轨交领域的减振系统及复合材料、风电叶片领域的 PVC 泡沫材料。
